Una empresa puede informar de que en el año 2010 han ganado 20.000€ pero...lo han cobrado? Facturar, ganar o ingresar, llámalo como quieras, no sirve de nada si no cobras.
Una empresa que tiene problemas para cobrar :
1. No podrá atender a tiempo los pagos que ha de hacer a sus proveedores.
2. Tendrá que recurrir al crédito de bancos u otros acreedores lo que conlleva un gasto añadido.
3. No tendrá dinero para comprar más material, nuevos locales, nuevas contrataciones, en definitiva, tendrá problemas para crecer.
Por ello, el cashflow es el elemento más importante en el que nos debemos fijar a la hora de elegir las empresas en las que queremos invertir.
El cashflow operativo, que es el efectivo que genera una empresa por sus operaciones, lo podemos encontrar en cualquier EFE o Cashflow Statement pero lo podemos definir de forma simplificada como :
Cash flow Operativo: Beneficio neto + Depreciación +/ - cambios en inventario, clientes y proveedores
*Se suma la depreciación porque no supone una salida de dinero y ha sido restado para calcular en Beneficio neto en la cuenta de PYG o Income Statement.
* Se incluyen estos cambios porque si por ejemplo había 100€ en mercancías a principio de año y a final de año tenemos 300€ en mercancías, esta diferencia de 200€ supone una salida de dinero y por tanto minorará el cashflow operativo. Pueden encontrarse en el Balance.
Una vez claro este concepto, podemos entrar en el concepto más importante para medir o predecir el futuro crecimiento de una empresa; el conocido Free Cashflow(FCF) o Cashflow libre.
El FCF es muy fácil de calcular ya que al Cashflow operativo solo tenemos que restar una partida llamada Capital Expenditures o Capex o inversiones en capital, es decir, el cashflow que queda libre después de realizar las inversiones necesarias para que la empresa no pierda competitividad y pueda seguir operando al ritmo que lo venía haciendo.
FCF: Cashflow operativo - Capex
El FCF determinará, en gran parte, el éxito de una empresa ya que tendrá dinero para reinvertir en la empresa ayudando a su expansión, le permitirá realizar adquisiciones estratégicas, repartir dividendos...
¿Qué significa a la hora de invertir?
Debemos buscar empresas que requieran poca inversiones de capital en relación con el cashflow que generan y que muestren FCF positivos y crecientes cada año.
Si atiendes al FCF en vez de a los beneficios te llevarás menos sorpresas a la hora de invertir y estarás valorando la empresa de forma más precisa.
Os dejo con una gran frase que resume todo lo dicho:
"En el mundo de los negocios, el Cashflow es el rey"
